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联华科技:前三个季度的业绩与预期一致,业务拐点在积极回归劳动后迎来。

发布时间:2020-11-08 20:03:11

公司宣布,2020年前三个季度,公司实现营业收入34.24亿元,比去年同期增长3.74%,恢复母亲2.22亿元的净利润,比去年同期下降24.37%;2020年第三季度实现净利润1.14亿元,比去年同期增长108.01%。

重要子公司的关闭拖累了农药业务的发展,医药CDMO业务迅速增长。

江苏联华和公司重要子公司盐城联华受水事故影响,一直处于停产状态。盐城是公司农药cdmo业务的主要生产基地,长期停产拖累农药业务的发展,是公司利润较去年同期下滑的主要原因。经过多年的发展,公司医药cdmo进入快速发展期,公司新增产能的速度也明显加快。截至2020年9月30日,公司在建14.07亿,较2019年底增加4.36亿,有望保持长期高增长。

盐城子公司将迎来卷土重来,医药CDMO的新星

2020年6月24日,响水县工业和信息技术局宣布,江苏莲花、盐城的部分项目已通过县级再生产验收,报经市级审查后,公司相关生产线将能恢复生产。

在农药CDMO领域,公司已耕耘十余年,口碑高,客户粘性高,复产后订单将迅速恢复,公司农药业务将继续增长。

该公司的医药CDMO业务于2020年上半年成功完成了3个新注册的中间体/原料药项目的流程验证工作,228、Lt968、LT226等医药CDMO业务项目稳步推进。我们相信,该公司已在医药CDMO领域得到了国际制药巨头的认可,新项目和新生产能力将继续推动公司的发展。

看涨后交割公司迎来业绩拐点,保持强烈推荐评级

凭借其在农药领域积累的技术、管理和研发能力,该公司成功地开辟了医药CDMO轨道,其长期发展是可以预期的。同时,盐城两家子公司在2020年上半年亏损约2亿美元,预计恢复生产后将扭亏为盈,公司业绩将迎来拐点。不计业务中断保险补偿带来的非经常性收入(业务中断保险最高保费为6.94亿),预计2020年至2022年公司的净利润分别为3157.15元和9.31亿元,股票价格分别为PE的70倍、30倍和24倍,保持强烈推荐的评级。

风险提示:新项目的生产不符合预期,安全生产事故。

(文章来源:财富电力网)

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